Finanšu aktīvu novērtēšanas modelis
Finanšu aktīvu novērtēšanas modelis (angļu: Capital Asset Pricing Model, CAPM) tiek izmantots, lai novērtētu riskanta aktīva sagaidāmo ienesīgumu[1], kā arī, lai noteiktu un analizētu vērtspapīru tirgu.[2]
CAPM modeļa pieņēmumiLabot
- Visiem investoriem ir brīvi pieejama visa nepieciešamā informācija
- Visiem investoriem ir viens ieguldījuma periods
- Investori nemaksā nodokļus, un tiem nav operacionālo izmaksu
- Investoriem nepatīk riskēt, tāpēc ieguldījumu veikšanai tiks izvēlēts tas portfelis, kam pēc vienādu nosacījumu piemērošanas būs viszemākā standartnovirze
- Investoru prasības nav piesātināmas, tāpēc ieguldījumu veikšanai tiks izvēlēts tas portfelis, kam pēc vienādu nosacījumu piemērošanas tiks nodrošināts augstākais sagaidāmais ienesīgums
- Pastāv bezriska procentu likme un visiem investoriem šī likme ir vienāda
- Investors nevar ietekmēt vērtspapīru tirgus cenu (visu aktīvu apjoms ir zināms un fiksēts)[3]
Vērtspapīru riska iedalījumsLabot
- Tirgus risks (sistemātiskais risks) — vērtspapīra ienesīguma izmaiņas ietekmē notikumi vērtspapīru tirgū kopumā.
- Individuālais risks (nesistemātiskais risks), kas saistīts ar emitenta saimniecisko darbību.[3]
CAPM tirgus risku definē ar β koeficientu. Individuālais risks ir saistīts ar vērtspapīra ienesīgumu gadījuma kļūdas standartnovirzi.[4] Vērtspapīra vai tirgus indeksa ienesīguma rādītāju iespējams iegūt divējādi[4], aprēķinot analizējamā perioda dotajiem rādītājiem vidējo svērto vērtību vai aprēķinot ģeometrisko vidējo rādītāju, izmantojot salikto procentu likmi.[4]
CAPM formulaLabot
𝐸(𝑟𝑖) = R𝑓 + 𝛽𝑖(𝐸(𝑟𝑀) − R𝑓)[5]
𝐸(𝑟𝑖) — sagaidāmais ienesīgums
R𝑓 — bezriska vērtspapīru (valsts obligāciju) ienesīgums
𝐸(𝑟𝑀) — vidējais vērtspapīru tirgus ienesīgums dotajā periodā
𝛽 — Beta
(𝐸(𝑟𝑀) — R𝑓) parāda tirgus prēmijas lielumu par kapitāla ieguldīšanu riska vērtspapīros
(𝐸(𝑟𝑖)- R𝑓) parāda prēmijas lielumu par risku, kas rodas, ieguldot kapitālu dotā uzņēmuma vērtspapīros[6]
PiemērsLabot
Aprēķināt, kuras akciju sabiedrības akcijās investēšana būs efektīvāka.
AS “X” akciju β = 1.4
AS “Y” akciju β = 0.7
Bezriska vērtspapīru ienesīgums = 5%,
Vidējais vērtspapīru tirgus ienesīgums = 10%
Investēšana paredzēta, ja ienesīgums nebūs mazāks par 12%.
RisinājumsLabot
AS “X” 𝐸(𝑟𝑖) = 5%+1.4*(10%-5%)=12%
AS “Y” 𝐸(𝑟𝑖) = 5%+0.7*(10%-5%)=8.5%
Investēšana AS “X” akcijās būs efektīvāka.[6]
AtsaucesLabot
- ↑ «What is the 'Capital Asset Pricing Model - CAPM'». https://www.investopedia.com/terms/c/capm.asp.
- ↑ Rakstu krājums. Nauda Bankas Vērtspapīri. Datorzinību Centrs. 27. lpp. ISBN 1407-3226.
- ↑ 3,0 3,1 Rakstu krājums. Nauda Bankas Vērtspapīri. Datorzinību Centrs. 28. lpp. ISBN 1407-3226.
- ↑ 4,0 4,1 4,2 Rakstu krājums. Nauda Bankas Vērtspapīri. Datorzinību centrs. 29. lpp. ISBN 1407-3226.
- ↑ «The Advantages And Disadvantages Of The CAPM Model». https://www.investopedia.com/articles/investing/021015/advantages-and-disadvantages-capm-model.asp.
- ↑ 6,0 6,1 Marita Rurāne. Finanšu menedžments. RSEBAA. 131–132. lpp. ISBN 9984-705-12-9.